Hitelintézeti szemle 2020. szeptember [antikvár]

Hitelintézeti Szemle, 19. évf. 3. szám, 2020. szeptember, 5-51. o. Határidős devizapiac Magyarországon: általános jellemzők és a COVID-válság hatása Boldizsár Anna - Kocsis Zalán - Nagy-Kékesi Zsuzsa - Sztanó Gábor Tanulmányunk a hazai határidős devizapiac alapvető jellemzőivel, szerkezetével és időbeli trendjeivel foglalkozik Bemutatjuk, hogy a külkereskedelemben aktív vállalatok mellett elsősorban a befektetési alapok váltak a piac meghatározó sze- . replőivé. Mindkét szektor kereskedésében fellelhetők fedezetí és - a forint stabi- í,' litására vonatkozó várakozásokon alapuló - spekulatív motívumok A vállalatok | ugyanakkor érzékenyebben reagálnak a forward-piacon az árfolyam változásaira, i mint a pénzügyi szereplők Válságokban, így 2020 márciusában a koronavírus ter- l' jedése miatt tapasztalt globális pénzügyi turbulenciában is jellemző a spekulatív í kereskedés mérséklődése. A forint régiós devizákkal együtt mutatott március végi J-j leértékelődése során a külkereskedelemben aktív vállalatok nem növelték határidős <¦ devizapozíciójukat, miközben a befektetési alapok óvatossági megfontolásból, illetve ' a nemzetközi eszközök értékcsökkenése és likviditási sokkok (befektetésijegy-vissza- L váltások, megugró fedezetí követelményeik) miatt forint elleni pozícióikat növelték Journal of Economic Literature (JEL) kódok: C32, D84, F31, G32 | Kulcsszavak: határidős devizapiac, árfolyamkitettség, befektetési alapok, időben változó paraméter modell, COVID-válság 1. Bevezetés Tanulmányunk a hazai határidős devizapiaccal foglalkozik, ennek a piacnak a szerkezetét, trendjeit, szereplői viselkedési mintáit, motivációit igyekszik bemutatni. I ¦ I-. A határidős devizapiac több szempontból fontos terület a hazai reálgazdasági-pénz- i,,, ügyi szereplők és a jegybank számára Is. Szerepet tölt be a hazai külkereskede- . Boldizsár Anna a Magyar Nemzeti Bank közgazdasági elemzője. E-mail: boldizsara(Simnb.hu ki' Kocsis Zalán a Magyar Nemzeti Bank vezető közgazdasági elemzője. E-mail: [email protected] Nagy-Kékesi Zsuzsa a Magyar Nemzeti Bank vezető közgazdasági elemzője E-mail: [email protected] !. • Sztanó Gábor a Magyar Nemzeti Bank elemzője. E-mail: [email protected] Köszönettel tartozunk Balogh Csabának, Koroknál Péternek hasznos észrevételelkért a tanulmány és az azt megelőző elemzések készítésénél, a tanulmányunkban használt adatok lekérdezéséert, illetve az adatokkal kapcsolatos szakértői támogatásért Kürtösi Attilának, Némethné Székely Edinának es Brinzik Belanak. Ezúton szeretnénk megköszönni hogy az áprilisi interjúkban valamennyi megkeresett belföldi bank Treasury/ALM kollégái készségesen segítették munkánkat, és tudásukkal hozzájárultak a piac jobb megertesehez. A magyar nyelvű kézirat első változata 2020. június 17-én érkezett szerkesztőségünkbe. ' i DOl: http://doi.Org/10.25201/HSZ.19.3.S51