Modern vállalati pénzügyek 2. [antikvár]

20. BEPILLANTÁS A TŐKEBEFEKTETÉS FEKETE DOBOZÁBA Fekete doboznak azt szokás nevezni, amit használunk, de nem tudjuk, hogyan működik. 1\idjuk, hogy mit remélhetünk tőle, de nem értjük belső mííködését, és ha elrom-ük, nem tudjuk megjavítani. A korábbi fejezetekben a tólcebefektetési projekteket is efféle fekete dobozként kezeltük. Vagyis úgy tekintettük, mintha a vezetóTcnek minden esetben kétségen felül álló pénzáramlás-előrejelzések állnának a rendelkezésükre és a feladatuk csak a kockázat becslése, a megfelelő diszkontráta meghatározása és a nettó jelenérték kiszámítása lenne. Valójában azonban a pénzügyi vezetők nem nyugszanak, arm'g nem látják tisztán, hogyan fog működni a projekt és hogy milyen problémák adódhatnak. Jusson eszünkbe Murphy törvénye: „Ha valami elromolhat, akkor el is romlik" és O'Reilly koroUáriuma: „a lehető legrosszabbkor". Még ha a projekt kockázata teljesen diverzifikálható is, tudnunk kell, mitől fulladhat kudarcba a projekt. Ha ezt világosan látjuk, akkor eldönthetjük, hogy megéri-e kiküszöbölni ennek kockázatát. Hiszen lehetséges, hogy további piackutatás tisztázhatja a fogyasztói fogadtatással kapcsolatos kételyeket; pontosabb képet ad a feltárni kívánt lelőhelyről további kutak fúrása; vagy a további tesztek megerősíthetik például a vizsgált hegesztés tartósságát. Aimál jobb, minél előljb jövünk rá, hogy a projekt nettó jelenértéke negatív. Még ha úgy döntünk is, hogy a jelenlegi információk alapján érdemes belevágni, biztosan nem akarjuk, hogy meglepetésként érjen, ha a dolgok egymás után rosszul sülnek el. Ismerni akarjuk a veszélyre utaló jelzéseket és a védekezési lehetőségeket. Rövidre fogva: a vezetólí lehetőleg elkerülik a fekete dobozokat, és díjazzák, ha valaki segít nekik a doboz belsejébe belenézni. Ezért fejlesztették ki a tudósok és a konzultánsok azokat a különböző eljárásokat, melyeket projekt-elemzési módszereknek hívunk. Ezek közül a módszerek közül veszünk szemügyre néhányat ebben a fejezetben. Többek között beszélünk az érzékenységvizsgálatokról, a nyereségküszöb-elem-zésról^, a Monte-Carlo-szimulációról és a döntési fákról. Majd látni fogjuk, hogy nincs semmi ördöngösség ezekben a technikákban, bár általában mind számítógéppel támogatott módszerek. De nem kell fizetni azért, hogy használhassuk. ^ A break-even analysis pontos szó szerinti fordításban fedezetipont-elemzés lenne. Ezt azonban a magyar szaknyelv a bevételeknél használja, ezért mi - a tartalmának pontosabban megfelelő - nyereségküszöb-elemzésnek fordítottuk. (A szerk.)